【DeFi每日一学】第八节：去中心化衍生品

去中心化衍生品市场仅仅才出现一年，并且增长显著去中心化交易平台。Synthetix和bZx是目前两个主流的 DeFi衍生品项目。

本文将深入探讨研究最大的DeFi衍生品协议Synthetix去中心化交易平台。

Synthetix是以太坊上用于合成资产(称为Synths)的协议去中心化交易平台。Synthetix有两部分组成:合成资产(Synths)及其交易所Synthetix.Exchange。在Synthetix上，用户可以发行和交易合成资产。

什么是合成资产(Synths)?

合成资产是与另一资产具有相同价值或作用的资产或资产的混合物去中心化交易平台。合成资产跟踪对标资产的价值变化，并允许在无需持有实际资产的情况下对资产敞口。

当前有两种不同类型的合成资产——合成资产和反向合成资产去中心化交易平台。合成资产与对标资产呈正相关，而反向合成资产与对标资产呈负相关。

合成黄金(sXAU)是合成资产的一种，它跟踪黄金的价格表现去中心化交易平台。Synthetix利用Chainlink服务跟踪现实世界资产的价格，Chainlink的智能合约预言机从多个受信任的第三方来源获取价格信息以防数据被篡改。

反向合成资产的一个例子是反向比特币(iBTC)，它跟踪比特币的反向价格表现去中心化交易平台。每个反向合成资产都有3个关键数据——入场价、下限和上限。

让我们以反向合成资产iBTC为例去中心化交易平台。假设在创建时，比特币(BTC) 的价格为10,600美元——即入场价。如果比特币下跌400美元至 10,200美元，那么iBTC反向合成资产价值将增加400美元，价格为 11,000美元。反之亦然。如果比特币上涨至11,000美元，那么iBTC 反向合成资产的价值将变为10,200美元。

反向合成资产的交易范围为入场价上下限的50%去中心化交易平台。这将限制用户在 反向合成资产上获得的最大盈亏。一旦达到任何一个限制，通证的 汇率将被冻结并清算头寸。一但发生冻结和清算，这些反向合成资 产只能以固定值在Synthetix.Exchange交易所进行兑换。然后它们会重新设置上下限。

为什么选择合成资产?

如上所述，合成资产使交易者可以对该资产进行价格敞口，而无需 实际持有基础资产去中心化交易平台。与传统的黄金经纪人相比，合成黄金(sXAU) 可使交易者以更低的门槛(无需注册、无需旅行、无需中间人等) 进入市场。

合成资产还有另一个用途——可以相互间自由交易，这意味着可以在Synthetix.Exchange上轻松地将合成黄金转换为合成日元、合成白银或合成比特币去中心化交易平台。这也意味着任何拥有以太坊钱包的人现在都可以购买任何现实世界的资产！

合成资产是如何生成的?

创建合成资产的背后逻辑与在Maker上发行DAI的逻辑相似去中心化交易平台。用户必须先将ETH作为Maker的智能合约的抵押品，然后才能基于发布的抵押品生成DAI。

对于合成资产，您首先需要抵押支持整个系统的抵押品Synthetix 网络通证(SNX)去中心化交易平台。与ETH相比，SNX的流动性较小，其价格通常波 动更大。为了解决这个问题，与Maker所需的最低150%初始抵押品 相比，Synthetic所需的最低初始抵押品至少为750%。

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这意味着要发行价值100美金的合成美金(sUSD)，您将需要至少价值750美金的SNX作为抵押去中心化交易平台。

注意:截至2019年11月27日，sUSD是用户可以发行(铸造)的唯一合成资产12去中心化交易平台。

合成资产的发行是一个相当复杂的系统去中心化交易平台。这需要抵押者承担债务，并且债务水平会根据全球债务池中合成资产的总价值发生动态变化 ，从而导致抵押者所欠的债务随着价值的变化而波动。例如，如果系统中100%的合成资产是合成以太坊(sETH)，并且价格翻了一番，那么所有人的债务也将加倍，包括抵押者自己的债务。

一旦发行，这些合成资产通证就可以在Synthetix交易所或Uniswap 这样的去中心化交易所交易去中心化交易平台。

Synthetix交易所

Synthetix交易所是一个去中心化交易平台，专门用于SNX和合成资产的交易，同时无需大多数去中心化交易所使用的订单簿技术去中心化交易平台。也就是说，Synthetix交易所不是依靠用户来提供流动性的点对点系统(如Uniswap和dYdX)，而是允许用户直接与保持恒定且具有充足流动性的合约进行交易，因此理论上减少了价格跳动和缺乏流动性的风险。

由于用户购买的是合成资产的合约，而不是交易对标资产，因此用户可以在对合约价格没有任何影响的情况下购买系统中的全部抵押品去中心化交易平台。例如，价值1000万美元的BTC买/卖定单可能会导致传统交易所的价格大幅下滑，但不会导致Synthetix交易所的价格跳动，因为用户直接与Synthetix合约进行交易。

此外，Synthetix将在今年(2020年)推出一系列新的交易功能，包括支持合成指数和股票、杠杆交易、二元期权、合成期货以及触发定单之类的新资产去中心化交易平台。

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